鼎冠策略十大机构看后市：把握年内最后的进攻窗口，AI对A股意味着什么？

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　　本周A股主要宽基指数多数收涨。全A指数上涨1.70%，科创50涨幅最大，达到6.39%，中证1000、北证50涨幅也均超过2%，仅沪深300和上证50小幅收跌。从行业来看，电子、通信、房地产涨幅靠前，石油石化、农林牧渔、煤炭跌幅居前。后市市场如何演绎？最新十大机构看后市来了．．．．．．

　　中信证券：建议积极把握年内最后的进攻窗口，科技领域建议重点关注两类方向

　　中信证券认为，产业超级周期的后段，机构票见顶后通常都有一轮非机构票新高行情。配置上，考虑到高利率的环境，在年内最后一波进攻窗口内，市场的分化可能重新扩大，AI重新占优。科技领域建议重点关注两类方向：一是受益于制造复杂度提升的光通信新技术、PCB、先进封装等，二是具备明确量增逻辑的晶圆制造、燃气轮机等，其中非机构重仓个股可能具备更大的向上弹性，北美链在未来一段时间或相对占优；非科技领域继续聚焦能化和具备出海潜力的头部券商。

　　招商证券：宏观压制逐步解除，科技权重补涨可期

　　宏观压制逐步解除，科技权重补涨可期。海外方面，美联储9月议息会议如期加息25bp至3.75%-4.00%，为本轮宽松周期中的首次加息，且点阵图与表态偏鹰、隐含年内还有一次加息，但负面冲击的靴子落地后，短期内缺乏更重要的宏观变量博弈，市场对宏观逐步脱敏、回归产业定价，压制科技板块的宏观约束逐步解除；美伊冲突僵局延续，油价高位运行，但市场对地缘扰动的定价趋于钝化。

　　配置上建议关注宏观压制落地后的修复窗口，建议关注科技成长中AI算力链、CPO产业链，资源品涨价及出口链方向。

　　南京证券：A股估值全景变化

　　场大类板块估值：从大类板块估值来看，创业板下跌0.36%，跌幅最小，全部A 股（非银行石油石化）下跌1.04%，跌幅最大。

　　创业板估值溢价变化：上周创业板相对主板的PE 估值溢价水平从9 月4 日的2.99 倍上行至9 月11 日的3.01 倍，低于自创业板成立以来的平均值3.64 倍。PB 估值溢价水平从9 月4 日的3.42 倍上行至9 月11 日的3.44 倍，高于自创业板成立以来的平均值2.84 倍。

　　板块估值所处区间：PE 角度看：中证电信成份指数上行一个估值区间，800 医卫生成份指数下行一个估值区间。中信一级行业中，煤炭、商贸零售、消费者服务和食品饮料板块下行一个估值区间。目前中信一级行业中消费者服务和非银行金融板块的估值明显偏低，没有估值显著偏高的板块。PB 角度看：800 可选成份指数下行一个估值区间。

　　广发证券：反弹时机恰到好处

　　市场已经迎来新一轮“恰到好处的反弹时机”。

　　配置上建议优先关注三季报高景气的AI产业链，以及非AI领域的细分α（医药、航运、船舶、出口链个别环节等）。对于红利板块，目前仍有胜率但赔率不如630了，当前位置的配置性价比有所收敛。

　　申万宏源：9月下旬反弹窗口正在兑现，重点关注存储、高端 CCL、PCB 和电容

　　9月下旬反弹窗口正在兑现，后续更关注中期业绩消化估值后，27 年业绩增速相对 26 年继续加速的算力通胀环节，重点关注存储、高端 CCL、PCB 和电容。

　　当前神似 14 年上半年，短期调整，中期震荡休整波段延伸。需更加重视科技和非科技主题。科技主题演绎，是酝酿新阶段投资主线的过程。短期市场逆风，市场对AI 产业进步的挖掘并不充分。这为后续反弹阶段的主题轮动保留了空间。

　　中国银河证券：节前对A股的思考

　　A 股市场投资展望：下周起A 股市场将接连迎来中秋、国庆两个假期，跨长假风险溢价叠加三季度末机构考核约束，市场或延续震荡与轮动行情。

　　配置机会：关注三条主线：一是科技成长精选。近期产业会议密集叠加外部扰动边际收敛，重点关注半导体及先进封装、光通信产业链、AI 算力产业链等高景气及业绩可验证方向。二是政策预期。后续政策加码预期仍存，“六张网”为重要抓手，关注电网、储能/电力配套、建材、工程机械等环节。三是红利底仓。海外高利率和能源风险尚未出清，金融、公用事业、煤炭等仍具配置价值。

　　中金公司：AI对A股意味着什么？

　　2Q26，A股非金融盈利增速创近5 年新高，AI产业链贡献约一半增量，AI高景气是今年A股盈利改善的重要驱动力。

　　回归到配置方面，基于基本面维度我们建议继续遵循绩优原则，在AI 及非AI 领域中精选景气趋势明确、业绩确定性较强的方向，注重自下而上的行业和个股发掘。AI 产业链硬件环节业绩普遍高增长，但随着产业叙事演进，内部或将面临分化。对于部分壁垒不高、产能投放进展较快的环节需关注供需压力，而需求确定性较高、产能瓶颈短期难以缓解的领域则有望继续受益。AI 基础设施相关环节，如光通信、PCB、存储芯片等年内高景气确定性仍较强，前期调整后具备修复基础，部分算力芯片公司仍需关注基本面与估值的匹配程度。

　　国金证券：修复与下一个变化

　　宏观不确定性下降后，持续两个月的市场僵局有望被打破，市场状态距离过热存在差距，反弹持续性可以期待，政治事件落地较难成为本轮市场上涨行情结束的核心信号。对于科技股而言，短期基本面景气度增强+美债利率期限利差下行为其提供相对顺风的环境，然而中期维度下不可证伪的远端叙事隐忧仍在，可能成为本轮反弹的下拉力量，突破前高难度相对较大。

　　开源证券：美联储加息落地，把握科技和再平衡

　　短期看，市场处于“长叙事未破，新叙事未出，拥挤度初缓”背景，可积极参与科技“反弹—高波震荡”行情，但较此前的趋势行情需更灵活应对，继续把握赚钱效应扩散带来的再平衡机会。

　　中期看，牛市逻辑没有被破坏，但需要降低斜率预期，科技仍是中期主线，全面普涨的Beta难度明显上升，下一阶段收益将更多来自科技内部重新筛选。

　　湘财证券：美元加息政策正式实施 A股指数多数震荡上行

　　长维度来看，2026 年是“十五五”开局年份，7 月政治局会议继续维持积极财政政策和适度宽松的货币政策，为2026 年国内经济稳健运行、A 股市场下半年保持“慢牛”态势提供重要支撑。

　　短维度来看，市场在7 月大幅回落后走出复杂的二次探底形态，反弹相对疲弱。目前美元加息政策正式实施，此前走弱的科技板块以及黄金出现阶段性反弹。我们建议短期继续关注相对稳健的红利相关领域，以及基本面高景气的AI 相关板块分化后的投资机会。

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